無縫方管供需矛盾改善不顯著

　　2015年1-3月全國粗鋼日均產量222.33萬噸,同比下降1.7%;1-3月生鐵日均產量196.16萬噸,同比下降2.3%;1-3月無縫方管日均產量296萬噸,同比增長2.5%。2015年1-3月我國粗鋼產量20010萬噸,同比下降1.7%;1-3月我國生鐵產量17654萬噸,同比下降2.3%;1-3月我國無縫方管產量26640萬噸,同比增長2.5%。

　　進入4月,消費旺季來臨,下游需求加速回升,鋼廠盈利有望顯著改善,預計粗鋼產量將有所回升。

　　4月份無縫方管消費旺季到來,下游開工率有望快速回升,出口形勢已經大大超出市場預期,無縫方管供需形勢有望繼續改善,旺季效應值得期待。同時環保淘汰落后產能的力度可能超預期,也將利于基本面修復,4月份行業盈利環比可能明顯改善。寬松的貨幣政策和改革紅利營造牛市氛圍,無縫方管行業供需形勢將繼續好轉、盈利將加速回升,板塊有望維持1倍PB以上,并重新參考PE估值。我們給予無縫方管行業“買入”評級,重點推薦盈利更加確定、估值水平更低、流動性更好的各細分領域龍頭以及國企改革、一帶一路等主題性投資機會。